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日前,多家华尔街大行表示,随着美联储继续推进降息周期,美元将在明年恢复下跌态势。摩根士丹利G10外汇策略主管戴维·亚当斯表示,该行预计美元明年上半年将下跌5%。
华尔街大行看空美元
据彭博社消息,德意志银行、摩根士丹利、高盛集团等华尔街大行预测,美元将在明年恢复下跌态势。今年上半年,受特朗普政府发起的贸易战冲击,美元创下20世纪70年代初以来最深跌幅,但在过去六个月中逐渐企稳。
不过,策略师们预计美元将在2026年再次走弱,因美联储继续放宽货币政策,而其他主要央行则保持利率稳定或转向加息。这种政策分化将促使投资者抛售美国债券,将资金转向收益率更高的国家。
因此,多家主要投资银行的预测机构普遍认为,美元兑日元、欧元和英镑等主要货币将走低。彭博社汇总的预测中值显示,一项备受关注的美元指数到2026年底将下跌约3%。
“市场有充分的空间为更深入的降息周期定价。”摩根士丹利G10外汇策略主管戴维·亚当斯表示,该行预计美元将在明年上半年下跌5%,这意味着美元仍有充足的进一步走弱的空间。
不过,美元明年的下跌预计将更为温和,且波及范围也不会像今年这般广泛。今年,美元兑所有主要货币均下跌。彭博美元即期指数全年下跌近8%,创2017年以来最大年度跌幅。这一展望基于对美国就业市场持续疲软的预期,但考虑到疫情后经济展现出超乎寻常的韧性,前景仍不确定。
汇率预测本身也极具挑战性。去年年底,投资者大举涌入所谓的“特朗普交易”,押注其政策将刺激经济增长,推动美元大幅走强;当时策略师曾预计,美元涨势将在2025年年中逆转,却未料到上半年美元跌幅会如此之大。
但策略师认为,新一年的整体形势将导致美元走弱。交易员已计价美联储明年将再进行两次25个基点的降息,而且无论特朗普提名谁接替杰鲍威尔担任美联储主席,此人都可能迫于白宫压力而进一步降息。与此同时,欧洲央行预计将维持利率不变,日本央行则会小幅加息。
资金或转移至新兴市场
近日,摩根大通驻伦敦全球宏观研究主管路易斯·奥加内斯表示,美元面临的利空风险多于利好。
彭博社指出,美元走弱将对美国的整体经济产生连锁反应:进口成本会上升,企业海外利润的价值将增加,出口也会得到提振——这很可能会受到一直抱怨美国贸易逆差的特朗普政府的欢迎。此外,随着投资者将资金转移至新兴市场以获取更高利率,美元走弱还可能延长新兴市场的涨势。
这种资金流动推动新兴市场套息交易(即从低利率国家借入资金,投资于高收益率市场)录得2009年以来的最大回报。摩根大通和美国银行均认为此类交易有进一步获利潜力,分别看好巴西雷亚尔以及韩元、人民币等部分亚洲货币。
高盛分析师Kamakshya Trivedi的团队本月指出,市场也开始把更乐观的经济前景计入其他G10货币,如加元和澳元,这主要受益于好于预期的数据。他们指出,美元有“当全球经济表现良好时倾向于贬值”的特性。
德意志银行外汇研究全球主管乔治·萨拉维诺斯及其纽约同事蒂姆·贝克在上月末给客户的年度展望中指出,美元受益于“异常韧性”的经济和美国股价上涨。但他们认为美元被高估,并预测随着其他地区增长加速和股票回报上升,美元明年将兑主要货币走低。“若这些预测成真,将意味着2020年以来持续时间异常长的美元牛市周期走到尽头。”他们写道。
不过,也有少数机构持相反观点。花旗集团和渣打银行的分析师认为,由人工智能繁荣驱动的美国经济依然保持强劲,有望持续吸引国际资本流入,从而支撑美元汇率。“我们认为2026年美元周期复苏潜力强劲。”花旗团队在年度展望中写道。
本周三,美联储决策者上调美国2026年增长预测,凸显了增长可能强于预期的前景。但他们仍宣布降息25个基点,并维持明年再降息一次的预测。鲍威尔也消除了美联储可能转向加息的担忧,称当前辩论焦点是在就业市场疲软和通胀仍高于目标的情况下,是继续降息还是暂缓行动。
鲍威尔的言论让市场松了口气,此前部分交易员曾担心美联储会释放更强硬的信号。随着美债收益率下跌,彭博美元指数周三及周四累计下跌0.7%,创9月中旬以来最大两日跌幅,当时交易员正为美联储重启降息周期布局。
Indosuez Wealth Management首席投资官Alexandre Drabowicz表示,“我们认为明年上半年美联储会再次降息。尽管预测下半年‘太难’,但随着特朗普任命的新一任美联储主席将于5月上任,可以肯定的是,这将倾向于更多的降息。”Drabowicz补充说:“在这种环境下,我们对美元仍持谨慎观点。”
(文章来源:券商中国)
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